что лучше спекулировать или держать акции
Инвестиции и спекуляции — в чем разница и что подходит именно мне?
Как-то Уоррен Баффет на вопрос, сколько бы времени он держал акции, ответил: «Вечность!» Однако каждый день на фондовых рынках совершаются миллионы сделок с ценными бумагами. Дело в том, что на бирже есть не только инвесторы, но и спекулянты, которые иногда не готовы держать акции даже один день.
Поэтому, как только вы решили выйти на фондовый рынок, сразу же определитесь, чем вы будете заниматься — инвестициями или спекуляциями. Это две совершенно разные вещи.
Чаще всего термин «инвестор» используется как противоположное слову «спекулянт», которое еще с советских времен заслужило негативный оттенок. На среднем бытовом уровне все вложения денег признаются инвестициями — покупка дома, автомобиля, предприятия, ювелирных изделий.
Инвестиции
Сущность инвестиций в том, чтобы вложить капитал на долгий срок в активы, которые приносят прибыль. Например, инвестировать можно в бизнес — либо напрямую, либо через покупку акций. Основная цель инвестора — владение частью бизнеса и участие в управлении предприятием. В различных странах — свои тонкости корпоративного законодательства, но общая идея такова: чем большим количеством акций вы владеете, тем сильнее ваши управленческие полномочия в этой компании. При этом инвестор рассчитывает также на рост котировок акций компании в долгосрочной перспективе и получение дивидендов.
Спекуляции
Спекуляции — это краткосрочные вложения в активы исключительно с целью перепродать их и получить прибыль от роста или падения цен.
Простой пример: если вы покупаете, например, облигации Северстали на 1 млн. рублей и планируете удерживать бумаги до срока погашения, то тем самым вы предоставляете кредит этой организации и однозначно совершаете инвестиции. Если вы покупаете на бирже акции этого же предприятия на 1 млн. рублей, а через неделю продаете их за 1,1 млн. рублей, то это уже чистой воды спекуляция.
Если взглянуть на ситуацию шире, то в чем отличие инвестора от спекулянта на фондовом рынке? И те, и другие совершают операции по покупке-продаже ценных бумаг на одних и тех же биржах, пользуясь услугами одних и тех же брокеров. Чтобы найти ответ, нужно взглянуть на график какого-нибудь индекса за много лет. Допустим, это американский DJIA со столетней историей.
Глядя на этот график, видно, что при долгосрочном инвестировании капитал постоянно увеличивается за счет роста капитализации и выплаты дивидендов корпорациями. При этом рост этот опережает темпы инфляции. В первую очередь, это происходит потому, что за акциями стоит реальный бизнес, который в массе своей неизбежно должен развиваться.
Но если бы мы показали этот график спекулянту, то он начал бы искать на нем периоды, где, по его мнению, нужно было покупать, а где закрывать позицию или даже «шортить», чтобы заработать на колебаниях цен и получить максимальную доходность. Таким образом, теоретически прибыль, на которую рассчитывает спекулянт, окажется гораздо выше, чем у инвестора с девизом «купил и держи».
Как определить, какой тип торговли подходит именно вам?
Сначала надо понять, сколько времени вы готовы уделять торговле. Очевидно, что постоянное совершение спекулятивных сделок требует больших временных затрат. Кроме того, спекулянту надо обладать высоким уровнем знаний в области фондового рынка. В абсолютном большинстве случаев простой человек, никогда не сталкивавшийся с биржей, не сможет показать стабильный результат без прохождения хотя бы базового курса обучения. Без знаний ваши деньги рано или поздно перетекут в карманы других, более успешных участников рынка. Стимулом учиться может стать тот факт, что потенциальная доходность от спекуляций при грамотном подходе зеркальна принимаемым рискам, то есть выше, чем от пресловутой стратегии «купил и держи».
Очень часто неопытные участники рынка попадаются на одной и той же ошибке. Они совершают спекулятивную сделку, а потом цена идет против них. Из-за отсутствия желания признавать убыток эта сделка превращается в долгосрочную инвестицию. То есть участник торгов превращается из спекулянта в настоящего инвестора.
Важно также определить сумму, с которой вы собираетесь выходить на рынок. Если капитал совсем маленький, то смысла в долгосрочном позиционном инвестировании не много — заработать существенные деньги не получится. Для спекулянта же предпочтительнее выходить на рынок с суммой, которую не жалко потерять. Потому что для начала надо понять, как вы справляетесь с рынком, как принимаете прибыли и потери, то есть как вы это психологически переносите. Сразу определите, какой уровень потерь вы считаете для себя допустимым — 5% средств, 10%, 50% или даже все.
В спекулятивной торговле также очень важно соблюдать money management и следовать своей торговой стратегии.
Что выгоднее: спекуляции или инвестиции?
Однозначного ответа на этот вопрос не существует. Спекулянты рискуют больше и могут многое потерять, но могут и прибыль получить огромную. Инвесторы рискуют меньше, однако и доходность чаще всего будет умеренная. Любой участник торгов на бирже может совмещать как спекулятивную, так и инвестиционную деятельность. Выбрав необходимый баланс распределения своих средств между этими двумя «методами», можно косвенно управлять риском своего портфеля. Чем выше доля долгосрочных стратегических инвестиций с периодическими выплатами дивидендов или процентов, тем меньший риск вы принимаете на себя.
Подводя итоги, выделим три основных различия между инвестициями и спекуляциями.
— Временная характеристика — принято считать, что если финансовая операция длится более одного календарного года, то это инвестиция. Если же между началом операции и ее завершением прошло меньше года — то это спекуляция.
— Форма получения прибыли. Если актив покупается с целью дальнейшей продажи по более выгодной цене, то в данном случае это чаще всего спекуляция. Инвестицией же всегда считается операция, при совершении которой преследуется цель получения прибыли в форме дивидендов (или процентов), которые начисляются на купленный актив, либо прирост капитализации компании на основе фундаментальных факторов.
— Доходность и риск. Спекулятивные операции обычно более прибыльные — за время работы одной инвестиционной идеи можно совершить несколько спекулятивных высокодоходных сделок. Правда, не стоит забывать, что и риск соответствующий, особенно при работе с заемными средствами.
Для достижения более ощутимого результата своей финансовой деятельности надо уметь инвестировать и спекулировать, так как при инвестировании вы научитесь определять реальную стоимость объекта и его перспективы, а при спекуляциях — оптимальное время входа на рынок и выхода из него.
БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Рынок США. Apple и Amazon повергли инвесторов в уныние
Погружение в кошмары. Портфель инвестора на Хэллоуин
Ритейл в III квартале. Чем порадовал Магнит и огорчил X5 Group
Вы спрашивали — мы отвечаем. Аналитики BCS Global Markets о ситуации на рынках
Главное за неделю. Метавселенная, квадриллион и другие приметы будущего
Что случилось с Amazon? Результаты отчетности
Royal Dutch Shell ждет разделение или структура останется прежней?
Справедливая цена акций Apple. Есть ли потенциал роста? Видео
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
В чем разница между спекулятивной торговлей и инвестициями?
Я читал, что в 2007 году Уоррен Баффетт поспорил на миллион долларов с каким-то крупным фондом. Баффетт считал, что пассивное инвестирование прибыльней активного. В итоге Баффетт выиграл спор. Все-таки чем отличается активное инвестирование от пассивного?
Еще я постоянно вижу, как люди на форумах и в чатах называют себя инвесторами, но обсуждают краткосрочные взлеты и падения акций. Разве это уже не спекуляции? Где заканчивается инвестирование и начинается спекуляция?
Все стратегии вложений в ценные бумаги можно условно разделить на три вида: спекуляции, активные инвестиции и пассивные инвестиции.
Общепринятых определений нет, и четко провести грань получается не всегда. Кроме того, можно совмещать подходы: например, основную часть инвестиционного портфеля отдать на пассивные инвестиции, а остальное — на активные стратегии.
Сначала кратко расскажу про упомянутое вами пари Баффета. Оно поможет понять разницу.
Индекс против активного управления
Уоррен Баффетт — это один из самых богатых людей мира, активный инвестор. Он ученик Бенджамина Грэма, разработавшего стратегию стоимостного инвестирования — то есть поиска недооцененных акций.
Но даже Баффетт считает, что пассивные инвестиции в индексные инструменты выгоднее активного управления ценными бумагами. Чтобы доказать это, он в декабре 2007 года заключил пари с фондом Protégé Partners. Баффетт поставил на индекс, а Protégé Partners — на активное управление.
Protégé Partners выбрал пять фондов, а те распределили вложения примерно между двумя сотнями хедж-фондов под управлением опытных специалистов. Их задачей было показать доходность за период с 2008 по 2017 год выше, чем дал бы индексный фонд S&P 500.
В конце 2017 года десятилетнее пари закончилось. Баффетт выиграл: выбранный им фонд, который просто отслеживал индекс S&P 500, за десять лет вырос почти на 126%. Лучший фонд фондов Protégé Partners дал доходность меньше 88%, а худший показал доходность меньше 3% за десять лет.
Среднегодовой рост индексного фонда S&P 500 был 8,5%, а активных фондов — от 0,3 до 6,5%. Активно управляемые фонды проиграли из-за ошибок управляющих и высоких издержек.
Теперь рассмотрим, чем различаются спекуляции, активные инвестиции и пассивные инвестиции. Повторю, что это разделение во многом имеет условный характер.
Спекулятивная торговля
Это как раз то, что обычно называют трейдингом или игрой на бирже. Люди, которые обсуждают краткосрочные изменения цены, могут быть как спекулянтами, так и активными инвесторами, у которых слишком много свободного времени.
Спекулянты пытаются заработать на колебаниях цен активов. Для этого нужно предсказать, куда пойдет рынок, — здесь важны изменения цены, тренды.
Часто используется торговля «с плечом» — то есть торговля на заемные деньги. Некоторые спекулянты не прочь пошортить — это означает сыграть на понижение цены. «Плечи» и игра на понижение могут принести дополнительный доход, а могут и разорить.
Горизонт инвестирования. Трейдер владеет активами недолго, от считаных секунд или минут — скальпинг и интрадей-торговля — до нескольких месяцев. Соответственно, сделки происходят часто и брокерские комиссии заметно снижают доходность.
Инструментарий. Выбор активов для вложений может происходить с помощью технического анализа — изучения графиков цен и объемов торгов. Также спекулянтам интересны новости, макроэкономическая ситуация, отчеты компаний. За этим нужно следить постоянно.
Диверсификация. Вложения спекулянтов зачастую слабо диверсифицированы. Бывает так, что трейдер долго торгует всего одним-двумя наименованиями акций или фьючерсов. С одной стороны, это позволяет хорошо изучить определенные инструменты, а с другой — серьезно увеличивает риски.
Результаты. Иногда удается обгонять рынок. Некоторые спекулянты годами хорошо зарабатывают, в том числе и на ошибках других трейдеров. Для успеха нужны глубокие знания о фондовом рынке, большой опыт, а еще требуется много времени — вплоть до нескольких часов в день. Зарабатывать спекуляциями сложно, тем более зарабатывать стабильно и годами.
Часто результатом игры на бирже становится потеря вложенных денег. Есть научное исследование, посвященное Тайваньской фондовой бирже за период с 1992 по 2006 год. Из него следует, что лишь 15% спекулянтов, торгующих внутри дня, были в плюсе с учетом брокерских комиссий, и меньше 1% трейдеров показывали выдающуюся прибыль в течение хотя бы нескольких лет. Большинство или оставалось при своих деньгах, или теряло деньги. Аналогичных исследований по Московской бирже я, к сожалению, не встречал.
Исследование о внутридневной торговле на Тайваньской биржеPDF, 2,7 МБ
Активные инвестиции
Активный инвестор тоже хочет иметь доходность выше среднерыночной, и для этого он выбирает отдельные акции — недооцененные или с хорошими дивидендами. Баффетт сделал свое состояние на активных инвестициях, но это сложно.
Инвесторы обычно не торгуют на заемные деньги и не играют на понижение, но могут быть и исключения. Срочный рынок — это фьючерсы, опционы — редко интересует активных инвесторов.
Горизонт инвестирования. В отличие от спекулянта, активный инвестор обычно вкладывается на больший срок — годы и даже десятилетия. Сделки при этом совершаются реже, чем в спекулятивных стратегиях.
Инструментарий. Важный инструмент в арсенале активного инвестора — фундаментальный анализ компаний, то есть изучение финансового состояния бизнеса, чтение отчетов. Если спекулянту важны изменения цены, то инвестору интересна доля в хорошем бизнесе и доход от нее в виде дивидендов или роста стоимости компании.
Диверсификация. Портфель активного инвестора обычно хорошо диверсифицирован, деньги вложены в компании разных отраслей и даже разных стран. Это повышает шансы на успех благодаря снижению рисков.
Результаты. Активный инвестор может получать доходность выше среднерыночной, но это весьма сложно и получается далеко не у всех. Даже крупные активно управляемые фонды в долгосрочной перспективе проигрывают индексу, что показало пари Баффета.
Для изучения отчетов и выбора бумаг нужны определенные знания. На управление инвестиционным портфелем требуется несколько часов в неделю или в месяц.
Быть активным инвестором безопаснее, чем трейдером.
Пассивные инвестиции
Главная идея пассивных инвестиций — совершать как можно меньше действий и не пытаться обогнать рынок. Пассивный инвестор не совершает сделки на заемные деньги, не играет на понижение, не пользуется производными финансовыми инструментами — фьючерсами и опционами.
Вот что говорит Бенджамин Грэм в книге «Разумный инвестор»:
Пассивный инвестор прежде всего стремится избежать серьезных ошибок или потерь. Кроме того, он хочет быть избавлен от трудностей и волнений, связанных с необходимостью постоянно принимать решения.
Горизонт инвестирования. Пассивный инвестор, как и активный, обычно вкладывается надолго — на годы и десятилетия. Частота сделок еще ниже, чем у активного инвестора, что позволяет платить мало комиссий.
В случае с пари Баффетта ставка на индексный фонд S&P 500 — пример пассивного подхода.
Диверсификация. ETF и ПИФы обеспечивают отличную диверсификацию вложений и снижают риски: одновременное банкротство даже десятка компаний почти не повлияет на стоимость вложений. Благодаря использованию индексных инструментов в портфеле есть весь фондовый рынок нескольких стран или даже всего мира.
Результаты. Доходность вложений получится как в среднем по рынку. Поскольку в долгосрочной перспективе рынки обычно растут, пассивный инвестор может рассчитывать на прибыль. Отказ от попыток обогнать рынок уменьшает риск принятия неверных решений, а снижение издержек при прочих равных увеличивает доходность.
Времени на управление активами требуется мало, иногда всего несколько часов за год. Пассивные инвестиции — это относительно простой подход, который не требует много времени или специфических знаний.
Какой путь выбрать?
Трейдинг — это очень рискованно. Если вам хочется поиграть на бирже, выделите на это небольшую сумму, которую не жалко потерять, и отделите ее от ваших инвестиций.
Не надейтесь быстро разбогатеть с помощью фондового рынка: быстро можно только потерять.
Если есть время и желание изучать отчетность компаний, то вам подойдут активные инвестиции. Только не забывайте о диверсификации вложений: какой бы перспективной ни казалась компания или отрасль, вложить туда все деньги — огромный риск.
Если же не хотите тратить много времени на отслеживание финансовых показателей компаний и выбор бумаг, то лучший вариант — это ETF на индексы акций и облигаций. Можно совместить ETF с выбором отдельных ценных бумаг, если будет такое желание, но не факт, что активные инвестиции увеличат доходность вложений. В большинстве случаев я рекомендую именно пассивный подход.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
11. Инвестиции или спекуляции. Что выбрать?
Программа курса
Всех частных лиц, которые приходят на биржу можно условно разделить на две категории: инвесторы и трейдеры. Это неофициальное деление. При открытии счёта никто никакого деления, конечно, не проводит и никаких статусов не присваивает. Это просто характеристика того, какой стиль работы, каждый человек выбирает для себя на рынке.
На этом уроке я подробно расскажу, чем один стиль работы отличается от другого, у какого стиля, какие есть плюсы, а какие минусы.
Начнем с инвестиций. Когда человек инвестирует, то его интересует компания и её ценная бумага.
Если инвестор рассматривает облигацию, то основное, что он хочет понять перед покупкой, это есть ли у компании деньги, чтобы регулярно платить проценты и через несколько лет вернуть основную сумму долга? Достаточно ли устойчив и прибылен её бизнес, чтобы существовать эти несколько лет.
Инвестор покупает акции надолго. Его горизонт инвестирования не дни и не недели. Его горизонт — это годы. У некоторых — даже десятилетия. Не все к таким срокам ещё привыкли, но именно такой подход и называется инвестированием.
Инвестор не смотрит на график цены акции компании. Ему абсолютно всё равно, по какой цене акция торговалась вчера, по какой торгуется сегодня, и где на графике проходят уровни поддержки и сопротивления.
С другой стороны, спекулянту абсолютно всё равно, каким бизнесом занимается компания. Его не волнуют регалии менеджмента и личность основного акционера. Всё, что его интересует — это график цены. Мы даже не говорим про график цены акции. Это может быть график вообще любого инструмента — акции, облигации, нефти, золота или любой валюты.
Задача спекулянта — определить точки входа в сделку и выхода из неё таким образом, чтобы в результате получилась прибыль. Чем быстрее спекулянт закроет сделку, с прибылью или убытком, тем лучше для него. Поэтому никто не спекулирует на горизонте год. Все хотят торговать быстро, в течение недели, в течение дня или даже в течение нескольких минут. Есть такие спекулянты, которые свои открытые позиции даже на ночь не оставляют, чтобы не брать на себя риск того, куда откроется рынок утром. Такой осторожный спекулянт распродает все свои позиции под конец торговой сессии и закрывает день, имея на счёте только деньги.
Инвестор получает прибыль за счёт двух факторов.
Первый — в долгосрочной перспективе акции, как правило, растут. Конечно, есть исключения из этого правила, но если посмотреть на долгосрочную динамику фондовых индексов, то станет понятно, что это так.
Второй — дивиденды. Акции некоторых компаний могут и не расти кратно в цене каждый год. Но такие компании обычно платят своим акционерам дивиденды. Причём, это стабильные дивиденды, которые ещё и увеличиваются каждый год.
Спекулянт получает прибыль за счёт того, что продает актив дороже, чем покупает. И делает это быстро. Спекулянт также использует в работе «короткие продажи» и «плечо», чтобы максимизировать свою доходность. Если вы не знаете, что такое «короткие продажи» и «плечо», то обязательно посмотрите специальный урок по этой теме, который есть в базе видеоуроков АО «Россельхозбанк».
Инвестор держит акции компании до тех пор, пока компания работает, приносит прибыль и платит дивиденды. Уоррен Баффетт говорит, что период удержания акций хорошей компании — это вечность. Инвестор будет готов расстаться с акциями только тогда, когда он поймет, что всё, бизнес закончился, и больше ничего нового компания придумать не сможет. В реальной жизни примерами таких компаний могут быть «Кодак» или «Нокиа», которые из лидеров отрасли превратились в аутсайдеров. А тот же Баффетт продал из своего портфеля акции авиакомпаний, когда понял, что в ближайшее время значительный рост их бизнесу не грозит.
Спекулянт определяет для себя цену, по которой он будет открывать позицию, и две цены, по которым будет позицию закрывать. Эти цены называются тейк-профит и стоп-лосс. Тейк-профит — это цена, по которой позиция будет закрыта с прибылью, а стоп-лосс — с убытком. Спекулянт закрывает позицию тогда, когда цена инструмента достигает того или другого значения.
Как инвестор, так и спекулянт должны уметь рассчитывать размер позиции, который они хотят открыть по той или иной акции. Инвестору это нужно, чтобы не вкладывать все деньги в одну акцию, а собрать диверсифицированный портфель. Спекулянту это нужно, чтобы рассчитать, какой максимальный риск он может позволить себе в одной сделке.
Есть один ключевой момент, который нужно иметь ввиду, когда вы принимаете решение, какой стиль работы выбрать.
Это наличие свободного времени. Хороший и успешный трейдер практически всё время проводит перед монитором, планируя и совершая сделки, или анализируя рынок и разрабатывая, и тестируя новые стратегии. Быть успешным трейдером — это не хобби, это полноценная работа, которой нельзя заниматься в перерывах на обед и в поездках в офис на метро. Да, сегодня можно совершать сделки с экрана телефона. Но этого будет недостаточно. У вас получится плохой трейдинг, который будет приносить одни убытки.
Инвестор, с другой стороны, может тратить всего 30 минут в месяц на то, чтобы принять инвестиционное решение. Здесь мобильный банк и мобильное приложение брокера будут как раз кстати. Через них можно быстро пополнить брокерский счёт и удобно совершить необходимые сделки.
Можно поспорить, что инвестиции тоже требуют много времени. Ведь нужно изучить отчёты всех компаний, чтобы выбрать лучшие. Действительно. Этим можно заниматься, и некоторые даже занимаются. Но есть много инструментов, которые позволяют покупать акции не поштучно, а большой корзиной сразу. Это БПИФы и ETFы. С ними инвестор убивает двух зайцев одной сделкой: диверсифицирует портфель и экономит своё время.
Ещё один фактор, о котором нужно помнить — это уровень стресса. В спекуляциях стресса больше, а уровень нервного напряжения сильнее. Если спекулянт совершает серию убыточных сделок, то это может на долгое время выбить человека из колеи. Профессионально заниматься трейдингом в долгосрочной перспективе может далеко не каждый.
Чтобы стать успешным в любой из этих областей нужна дисциплина. Без неё, какое бы направление вы не выбрали, ничего не получится. Спекулянту дисциплина даёт возможность придерживаться торгового плана на день и свести на нет хаотичность в сделках. Инвестору дисциплина нужна, чтобы следовать инвестиционному плану по регулярному пополнению счёта для дополнительных покупок в портфель.
Как и в любом другом деле, в работе на бирже человек эволюционирует и развивается. Я не исключаю, что некоторые из вас со временем могут изменить один стиль работы на другой. Кто-то из внутридневного трейдера фьючерсами превратится в долгосрочного инвестора в акции и облигации. Ну а кто-то наоборот.